来源：雷科技AI硬件组 投资股和资格股的区别

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　　当地时间 8 月 1 日，英特尔发布了第二季度财报以及第三季度指引，引起了广泛的关注和讨论。核心在于，英特尔在第二季度的表现远低于市场预期，且预计第三季度将继续低于分析师预期，同时还宣布了年内约 1.5 万人规模的大裁员计划。

　　这也就怪不得，在财报公布之后，原本收跌 5.5%的英特尔股价加速下跌，盘后跌幅先是迅速超过 10%，后持续扩大，一度超过 20%。

　　财报显示，2024 年第二季度英特尔的营收为 128.3 亿美元，略低于分析师预期的 129 亿美元。营收虽然看似只是一个很小的差距，但关键的问题在于，英特尔每股亏损 0.02 美元，而市场预期为每股盈利 0.10 美元，实际结果与预期的差距非常显著。

　　现在的情况是，外界对于英特尔的短期盈利能力、未来前景都很担忧。

　　图/雷科技

　　事实上，自 2021 年开始，英特尔的股价一直在波动中，主要原因是其在技术创新和市场竞争中的表现不尽如人意。此次财报结果再次加剧了市场对其未来发展的不确定性。

　　英特尔首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）在财报发布后的电话会议中承认，第二季度的财务表现‘令人失望’，但同时提到，公司将通过一系列果断措施来提高运营和资本效率，同时加速IDM 2.0 战略的推进。

　　IDM 2.0 战略是英特尔旨在通过内部制造和外部代工相结合的方式，提升其市场竞争力的核心举措，也是 Pat Gelsinger 上台后试图扭转英特尔态势的核心战略。

　　然而，三年过去了，市场对于 IDM 2.0 战略能否见效，更多还是持观望态度。

　　在更具体的产品和技术进展上，英特尔也没有完全满足市场预期。

　　新一代面向笔记本电脑的 Lunar Lake 迟迟还未上市，只能坐看高通骁龙 X 系列和 AMD 锐龙 AI 300 系列在 OEM 市场不断攻城略地。原计划 2024 年下半年的 20A（2nm）芯片量产，又预计要跳票到 2025 年下半年，18A 的量产计划自然也受其影响。

　　Lunar Lake，图/英特尔

　　简言之，英特尔在第二季度的表现不仅仅是一次简单的业绩不佳，而是反映了这家芯片巨头在多个业务领域面临的困境。同时，英特尔能否通过其新战略和产品组合在未来扭转局面，也是很多人都关心的一件事。

　　后院起火：

　　AMD、高通冲击‘PC芯片’

　　长期以来，英特尔都在 PC 处理器市场上占据主导地位，即便是制程停滞在‘14nm’的阶段，英特尔的地位也没有受到 AMD 过多地冲击。根据英特尔财报，自 2023 年 12 月以来搭载酷睿 Ultra 的 PC 已经出货超过 1500 万台，预计年底前将超过 4000 万台。

　　不过，技术的剧烈变化以及竞争对手的崛起，都可能在未来两年直接改变 PC 市场的格局。首当其冲的，就是过去大半年听到耳朵长茧的‘AI PC’。

　　前几天结束的 ChinaJoy 上，AMD 领衔一众 OEM 厂商，宣布了首批搭载锐龙 AI 300 系列处理器的 PC 开始上市。而在此之前的 6 月 18 日，首批搭载高通骁龙 X Elite/Plus 处理器的 AI PC 也开始陆续上市发售。

　　换言之，除了英特尔的 Lunar Lake 还‘隐而不发’，Windows PC 阵营两家主要芯片厂商的新一代 PC 处理器，已经正式面向消费者了。

　　英特尔还要再等 1 个月。前两天英特尔官方宣布，将于 IFA 2024 大展前夕——德国柏林当地时间 9 月 3 日 18 点，正式推出代号 Lunar Lake 的下一代酷睿Ultra 处理器。

　　两个月前的台北电脑展上，图/英特尔

　　而在过去 1 个多月，PC 市场已经发生了很多变化。

　　高通和 AMD 都拉拢到了更多的 OEM 厂商和机型，除了头部品牌如联想、戴尔、惠普、华硕、宏碁，还有微软、荣耀、小米、微星等重要品牌，都在更多机型上引入骁龙X 系列、引入锐龙 AI 300 系列。

　　具体来看，高通基于 Arm 架构的骁龙 X Elite/Plus 理论上最能与酷睿 Ultra（基于 x86 架构）形成差异化竞争，一贯强调低功耗和高性能，吸引了包括微软在内的多家厂商采用其平台。

　　虽然在性能上，骁龙 X Elite 的实际表现还需要更多验证，但在功耗和 NPU 表现上已经展现出了一定的优势，在轻薄笔记本市场上对英特尔有着明显的威胁。

　　骁龙 X Elite 笔记本，图/雷科技

　　另一边，不仅在 HPC（高性能计算）领域凭借 EPYC 服务器处理器赢得了许多大型数据中心的青睐，AMD 还凭借锐龙系列处理器在性能和性价比上的优势，对英特尔一直形成一定的压力，在桌面和笔记本电脑市场的份额不断攀升。

　　锐龙 AI 300 系列，更是 AMD 进一步挑战英特尔 PC 霸权的关键。作为最新一代面向笔记本电脑的 PC 处理器，锐龙 AI 300 系列配备了号称‘移动端最强 NPU’的 XDNA AI NPU，NPU 算力可达50 TOPS，在最新推出的锐龙 AI 9 HX 375 上，甚至继续推高了 55 TOPS。

　　图/ AMD

　　此外，Arm 架构在 PC 市场的兴起对于英特尔也是一大挑战，尤其是在 AI PC 对低功耗需求越来越强的背景下。

　　2020 年，苹果宣布转向自研的 M1 芯片，这一举动对英特尔的打击尤为明显。苹果的 M1 芯片基于 ARM 架构，具有出色的性能和能效比，迅速赢得市场好评。苹果的这一转型不仅削弱了英特尔在高端笔记本市场的地位，也给了高通等 Arm 芯片厂商更大的信心。

　　事实上除了高通，联发科计划于 2025 年推出基于 Arm 架构的 PC 处理器，AMD、英伟达也都在推进基于 Arm 架构的芯片计划。

　　而在微软主导的‘AI+ PC’概念下，NPU 算力的重要性被提到了前所未有的高度，核心是在笔记本电脑的场景下，低功耗下的 AI 性能将是 AI PC 最核心的基础能力之一。

　　但谁都能倒向 Arm，唯独英特尔很难抛弃 x86。

　　面对这些竞争，英特尔希望通过更好的设计和工艺制造出更好的产品，如 Lunar Lake，以提高其市场竞争力。然而，这一转型过程并不轻松，市场份额的丧失和技术转型的风险使得英特尔在 PC 处理器市场上面临严峻挑战。

　　AI 芯片红利，英特尔吃上了吗？

　　在 ChatGPT 席卷全球之后，AI 芯片市场是可以说成为了科技行业最具潜力和竞争最为激烈的领域之一。吸引了包括英伟达、AMD 和谷歌在内的众多科技巨头的激烈竞争。

　　尽管英特尔在传统处理器市场上拥有雄厚的技术基础，但在 AI 芯片领域，与英伟达、AMD 等竞争对手相比，英特尔仍需加倍努力。

　　具体而言，英特尔在这一市场上面临巨大的机遇，但同时也面临严峻的挑战。通过其 Xeon 处理器和专用 AI 芯片（Gaudi 系列）在这一领域有所布局，但与头部厂商相比，仍存在差距。

　　英伟达 B200 GPU，图/英伟达

　　目前，英伟达在 AI 芯片市场上占据了主导地位，其 GPU 被广泛应用于深度学习和高性能计算。英伟达的 CUDA 平台为开发者提供了强大的开发工具，使得其 A100、H100 等高性能 GPU 成为 AI 研究和商业应用的首选，这些都使得英伟达在AI 芯片市场的份额遥遥领先。

　　AMD 则被普遍视为英伟达在 AI 芯片领域的最大的对手之一。

　　今年早些时候 AMD 就预计，今年 AI 芯片销售额将达到 40 亿美元，占公司预期销售额的约 15%。在最近的财报电话会议中，AMD 首席执行官苏姿丰表示，MI300 芯片的销售‘高于预期’，今年第二季度收入超过 10 亿美元。苏姿丰更指出：

因此，我们现在预计 2024 年数据中心 GPU 收入将超过 45 亿美元，高于我们在 4 月份指导的 40 亿美元。

　　相比之下，英特尔的 AI 芯片虽然在某些应用场景中具有优势，但整体市场接受度和性能指标仍有待提升。为应对这一挑战，英特尔在第二季度继续推进其 AI 战略，推出了新的 Gaudi 3 AI 芯片。

　　不过，Gaudi 3 还要等到第三季度才能正式推出。

　　Gaudi 3，图/ ServeTheHome

　　而与英伟达数据中心收入（截止 4 月 28 日的第一财季）同比增长超 400%、AMD 数据中心收入（第二季度）同比增长 115%相比，第二季度英特尔数据中心和AI（DCAI）业务收入，反而同比下降了 3%。

　　在一定程度上，这也意味着 Gaudi 3 的成功与否变得更加关键了，如果失败将更沉重地打击外界对英特尔的信心，也包括英特尔对自己的信心。而面对英伟达和其他竞争对手的强大压力，英特尔的 AI 芯片业务需要在性能、功耗和生态系统建设方面实现全面突破 。

　　这显然不是一件易事，更何况是处于巨大转型阶段的英特尔。

　　写在最后

　　‘半导体业自始至终就是一个脚步快而又无情的行业，’台积电创始人张忠谋在自传中说，‘一旦落后，再赶上就很困难。’

　　英特尔如今正面临这样的困境。

　　在 PC 芯片市场上，英特尔的主导地位正受到 AMD 和高通等厂商的强烈挑战；在 AI 芯片领域，英特尔面临的挑战更为严峻，与英伟达相比，市场份额和技术优势仍有明显差距。

　　另一方面，尽管英特尔在技术创新和产品开发方面投入巨大，但短期内实现盈利和市场份额回升的难度依然很大，甚至选择裁员 1.5 万人、暂停派息等手段来节省开支。

　　当然，英特尔也在试图通过 IDM 2.0 战略和抓住 AI 的技术浪潮，来打破困境。但二季度财报的表现以及股价的暴跌，不仅充分说明 IDM 2.0 战略的推进、芯片技术的追赶都需要更多的时间和资源，也清楚显示了英特尔在市场竞争中的劣势和技术追赶中的困难。

　　帕特·基辛格，图/ Web Summit

　　在给员工的备忘录中，基辛格写到，‘我不会幻想我们面前的道路会一帆风顺，你们也不应该。’

　　总而言之，英特尔的未来仍然充满不确定性，这家成立半个世纪的芯片巨人到底能否实现‘华丽转身’，关键还是取决于其在技术创新、市场营销和运营效率方面的综合表现。

　　历史上英特尔的发展谈不上一帆风顺但也是有惊无险，在AI浪潮的洗礼下，英特尔这个蓝色巨人能否继续留在牌桌上，我们拭目以待。

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责任编辑：杨红卜 投资股和资格股的区别